Эксперты: бизнес ведущих российских девелоперов остается устойчивым к колебаниям рынка
Консультанты компании MACON провели анализ отчетов крупнейших публичных застройщиков России за 2024 год: ГК Самолет, ПИК, Группы ЛСР и Группы Эталон.
Фото: macon-realty.ru
Выручка всех исследуемых девелоперов выросла в 2024 году, но реальные продажи квартир у большинства из них оказались ниже, чем в предыдущий период, отметили специалисты.
Из-за высокого уровня инфляции почти у всех застройщиков показатели рентабельности снизились на 2 п. п. — 4 п. п. Финансовые расходы, включая обслуживание кредитов, ожидаемо увеличились в среднем на 65%.
Фото: macon-realty.ru
Сокращение льготных ипотечных программ снизило долю ипотеки в структуре продаж, и крупнейшие российские публичные девелоперы, как и все остальные застройщики, были вынуждены замещать кредиты программами рассрочки.
Несмотря на то что многие основные показатели их деятельности демонстрируют тенденцию к замедлению или даже снижаются, в целом бизнес лидеров рейтинга российского девелопмента жилья остается устойчивым к происходящим экономическим колебаниям.
Динамика финансовых результатов ГК Самолет, млн руб.
Показатель |
2023 г. |
Динамика |
2024 г. |
Выручка |
256 118 |
+32% |
339 056 |
Себестоимость |
(167 191) |
+37% |
(228 775) |
Валовая прибыль |
88 927 |
+24% |
110 281 |
Валовая рентабельность |
35% |
-2 п. п. |
33% |
Административные расходы |
(12 914) |
+20% |
(15 521) |
Коммерческие расходы |
(13 593) |
+40% |
(18 972) |
Доля КиАУР* в выручке |
10% |
0 п. п. |
10% |
Прибыль от выгодной покупки бизнеса |
4 443 |
х |
0 |
Доходы от участия в объектах инвестиций, |
8 603 |
-67% |
2 864 |
Обесценивание инвестиционной недвижимости, |
(1 457) |
-36% |
(939) |
Прочие доходы/(расходы), нетто |
(2 690) |
-234% |
3 596 |
Результаты операционной деятельности |
71 319 |
+14% |
81 309 |
Финансовые доходы |
3 412 |
+114% |
7 308 |
Финансовые расходы |
(41 665) |
+92% |
(79 979) |
Чистые финансовые доходы/(расходы) |
(38 253) |
+90% |
(72 671) |
Прибыль/(убыток) до налогообложения |
33 066 |
-74% |
8 638 |
Расход по налогу на прибыль |
(6 968) |
-93% |
(480) |
Чистая прибыль/(убыток) за период |
26 098 |
-69% |
8 158 |
Рентабельность по чистой прибыли |
10% |
-8 п. п. |
2% |
EBITDA** |
91 746 |
+19% |
109 182 |
Рентабельность по EBITDA |
36% |
-4 п. п. |
32% |
* коммерческие и административно-управленческие расходы;
** прибыль компании до вычета процентов по кредитам, налогов, амортизации и износа.
Источники: ГК Самолет, MACON
ГК Самолет
В мае 2025 года Группа сохранила лидирующие позиции по объему возводимого жилья. При этом девелопер продолжил экспансию не только в новые регионы, но в другие сегменты недвижимости, отмечают эксперты MACON.
Например, в 2024-м ГК Самолет начала реализацию своих первых коттеджных поселков в Московской области.
ЖК Кольские Огни, застройщик ГК Самолет. Фото: dmclk.ru
Развиваются и смежные направления бизнеса. В частности, набирает популярность собственное агентство недвижимости Самолет плюс.
Следствием высоких темпов развития Группы стал рост долговой нагрузки. Объем обязательств за последние годы вырос в 2—3 раза.
В условиях высокой ключевой ставки ЦБ обслуживание долгов становится все более дорогим, и в будущем, подчеркнули эксперты, это может негативно сказаться на финансовых результатах и рентабельности бизнеса.
Динамика финансовых результатов ПИК, млн руб.
Показатель |
2023 г. |
Динамика |
2024 г. |
Выручка |
585 273 |
+15% |
675 051 |
Себестоимость |
(431 274) |
+17% |
(504 261) |
Валовая прибыль |
153 999 |
+11% |
170 790 |
Валовая рентабельность |
26% |
-1 п. п. |
25% |
Административные расходы |
(17 344) |
+22% |
(21 189) |
Коммерческие расходы |
(9 355) |
+30% |
(12 142) |
Доля КиАУР* в выручке |
5% |
0 п. п. |
5% |
Убыток от выбытия дочерних компаний, ассоциированных |
(891) |
+272% |
(3 312) |
Доля в прибыли объектов инвестиций, учитываемых методом |
8 897 |
-27% |
6 522 |
Прибыль от изменения справедливой стоимости |
594 |
+9% |
647 |
Убыток от обесценения нефинансовых активов, нетто |
(3 086) |
+78% |
(5 508) |
Прочие доходы/(расходы), нетто |
(10 978) |
-24% |
(8 342) |
Результаты операционной деятельности |
121 836 |
+5% |
127 466 |
Финансовые доходы |
11 945 |
+86% |
22 173 |
Финансовые расходы |
(65 918) |
+19% |
(78 631) |
Убыток от переоценки и прекращения признания |
(3 007) |
+953% |
(31 664) |
Расход по значительному компоненту финансирования |
(1 046) |
-29% |
(744) |
Чистые финансовые доходы/(расходы) |
(58 026) |
+53% |
(88 866) |
Прибыль/(убыток) до налогообложения |
63 810 |
-40% |
38 600 |
Расход по налогу на прибыль |
(11 500) |
х |
(9 934) |
Чистая прибыль/(убыток) за период |
52 310 |
-45% |
28 666 |
Рентабельность по чистой прибыли |
9% |
-5 п. п. |
4% |
EBITDA** |
139 121 |
+4% |
144 243 |
Рентабельность по EBITDA |
24% |
-3 п. п. |
21% |
* коммерческие и административно-управленческие расходы;
** прибыль компании до вычета процентов по кредитам, налогов, амортизации и износа.
Источники: ПИК, MACON
ПИК
Компания на протяжении многих лет остается в числе крупнейших застройщиков и уступать свои позиции не собирается.
ПИК отличается консервативным подходом с точки зрения открытости и прозрачности своей деятельности.
Фото: stolichnye-polyany.ru
Девелопер концентрируется на полном цикле строительства многоквартирных жилых домов — от собственного производства стройматериалов до финишной отделки и мебели.
Динамика финансовых результатов Группы ЛСР, млн руб.
Показатель |
2023 г. |
Динамика |
2024 г. |
Выручка |
236 197 |
+1% |
239 227 |
Себестоимость |
(141 294) |
-1% |
(139 793) |
Валовая прибыль |
94 903 |
+5% |
99 434 |
Валовая рентабельность |
40% |
+2 п. п. |
42% |
Административные расходы |
(17 873) |
+8% |
(19 279) |
Коммерческие расходы |
(12 170) |
+17% |
(14 293) |
Доля КиАУР* в выручке |
13% |
+1 п. п. |
14% |
Доля в прибыли / (убытке) объектов инвестиций, учитываемых |
(70) |
-289% |
132 |
Прочие доходы/(расходы), нетто |
(2 255) |
-90% |
(228) |
Результаты операционной деятельности |
62 535 |
+5% |
65 766 |
Финансовые доходы |
2 630 |
+47% |
3 876 |
Финансовые расходы |
(23 501) |
+37% |
(32 115) |
Чистые финансовые доходы/(расходы) |
(20 871) |
+35% |
(28 239) |
Прибыль/(убыток) до налогообложения |
41 664 |
-10% |
37 527 |
Расход по налогу на прибыль |
(13 321) |
х |
(8 929) |
Чистая прибыль/(убыток) за период |
28 343 |
+1% |
28 598 |
Рентабельность по чистой прибыли |
12% |
0 п. п. |
12% |
EBITDA** |
77 703 |
-7% |
72 178 |
Рентабельность по EBITDA |
33% |
-3 п. п. |
30% |
* коммерческие и административно-управленческие расходы;
** прибыль компании до вычета процентов по кредитам, налогов, амортизации и износа.
Источники: Группа ЛСР, MACON
Группа ЛСР
Главным преимуществом Группы на текущем этапе развития является высокая диверсификация бизнеса. Ее доходы формируются не только на рынке жилой недвижимости, но и за счет продажи стройматериалов.
В частности, Группа ЛСР является одним из крупнейших производителей кирпича и газобетонных блоков на Северо-Западе страны.
Фото: © Светлана Васильева / Фотобанк Лори
По мнению аналитиков, основные риски для Группы связаны с тем, что в отличие от конкурентов она не продвигается на другие территории, предпочитая работать преимущественно в столичных регионах, и это негативно влияет на перспективы роста.
Весомым преимуществом в глазах инвесторов остаются дивиденды, которые Группа ЛСР, в отличие от ряда других девелоперов, стабильно выплачивает на протяжении последних лет, обеспечивая акционерам доходность даже несмотря на отсутствие роста котировок.
Динамика финансовых результатов Группы Эталон, млн руб.
Показатель |
2023 г. |
Динамика |
2024 г. |
Выручка |
90 652 |
+44% |
130 946 |
Себестоимость |
(60 681) |
+48% |
(89 568) |
Валовая прибыль |
29 971 |
+38% |
41 378 |
Валовая рентабельность |
33% |
-1 п. п. |
32% |
Общехозяйственные и административные расходы |
(7 475) |
+13% |
(8 455) |
Коммерческие расходы |
(5 158) |
+20% |
(6 188) |
Доля КиАУР* в выручке |
14% |
-3 п. п. |
11% |
Прибыль от выгодной покупки бизнеса |
0 |
х |
0 |
Изменение ожидаемых кредитных убытков |
(829) |
-34% |
(547) |
Прочие расходы, нетто |
(4 568) |
-46% |
(2 467) |
Результаты операционной деятельности |
11 941 |
+99% |
23 721 |
Финансовые доходы |
2 815 |
+170% |
7 588 |
Финансовые расходы |
(15 776) |
+112% |
(33 411) |
Чистые финансовые доходы/(расходы) |
(12 961) |
+99% |
(25 823) |
Доля в убытках объектов инвестиций, |
66 |
х |
(4 991) |
Прибыль/(убыток) до налогообложения |
(954) |
+644% |
(7 093) |
Расход по налогу на прибыль |
(2 416) |
х |
179 |
Чистая прибыль/(убыток) за период |
(3 370) |
+105% |
(6 914) |
Рентабельность по чистой прибыли |
х |
х |
х |
EBITDA** |
19 425 |
+48% |
28 693 |
Рентабельность по EBITDA |
21% |
+1 п. п. |
22% |
* коммерческие и административно-управленческие расходы;
** прибыль компании до вычета процентов по кредитам, налогов, амортизации и износа.
Источники: Группа Эталон, MACON
Группа Эталон
В 2020 году руководством Группы утверждена глобальная стратегия развития, направленная на кратное масштабирование бизнеса за счет региональной экспансии и повышения эффективности ключевых бизнес-процессов — от управления земельными активами, проектирования и строительства до продаж и обеспечения комфортного проживания в жилых комплексах.
Фото: etalongroup.ru
Устойчивого положения в период спада спроса компания стремится достигать путем формирования сбалансированного портфеля проектов и наращивания доли жилья в массовом сегменте.
С более подробной информацией по каждому из представленных девелоперов можно ознакомиться здесь.
Еще больше оперативных новостей рынка строительства МКД и уникальной аналитики Единого ресурса застройщиков — в нашем телеграм-канале ЕРЗ.РФ НОВОСТИ.
Присоединяйтесь к нам!
Другие публикации по теме:
ГК Самолет продолжает политику региональной экспансии и снижения уровня корпоративного долга
У Группы Эталон выросли и выручка с прибылью, и убытки
В 2024 году ГК Самолет вышла с первыми проектами в Арктику и на Сахалин
В «старой» Москве в IV квартале наибольшим спросом пользовались проекты ПИК
В 2024 году Группа ЛСР реализовала 664 тыс. кв. м недвижимости — на 40% меньше, чем годом ранее
ГК Самолет лидирует по географии проектов с комплексной застройкой территории
ПИК сохранит за собой звание застройщика №1 в России как минимум до 2040 года
Группа ЛСР за полгода увеличила продажи недвижимости на 28% — до 86 млрд руб.
